作家|王亚静

好意思编|邢静

审核|颂文

3月19日下昼2点，604位推动及推动代表，以线上、线下的体式集中在上海市浦东新区东江苑领路城五楼的一个会议室里。

在这场暗流涌动的会议里，巨匠王人在报复地恭候着一个成果：骨科龙头企业凯利泰新一届董事会成员到底王人有谁？

5天前，欣至心刚刚告状了凯利泰，而欣至心实控东谈主袁征恰是凯利泰的首创东谈主、董事长。这场诉讼不仅将袁征与涌金投资的矛盾公开化，更骄慢了两边在计策上的压根不合。

矛盾公开化之后，袁征与涌金投资又坐在一谈极限争夺董事会的限额。令外界或然的是，看成公司董事长的袁征得票率唯独3%，落第非孤苦董事。这也意味着，袁征行将失去董事长之位。

只不外，涌金投资也不是大获全胜。在新一届董事会的7位董事中，欣至心提名的董事占4席，略有逾越上风。

在这场较量中，袁征与涌金投资各有赢输，而新一届董事会选举的成果也仅仅为这场内斗画上了逗号。不错思象，两边的博弈不会就此住手，凯利泰的畴昔仍然被迷雾袒护。

1、“内斗”暂息，袁征被踢出董事会

时辰倒回至半个月前。

3月14日晚间，凯利泰瞬息发布公告暗意，上海欣至心投资有限公司（以下简称：欣至心）告状了凯利泰。

Wind数据骄慢，公告裸露次往明天（3月17日），凯利泰股价下降6.55%。商场之是以如斯畏怯，是因为这场纠纷并不通俗。

天眼查府上骄慢，欣至心由袁征、王正民区分抓股87.59%、12.41%。其中，袁征是凯利泰的首创东谈主、董事长，而王正民则是凯利泰的总司理。也即是说，公司的董事长、总司理告状了自家上市公司。

但本质上，袁征此番告状的竟然意图并不在凯利泰，而是凯利泰第一大推动——涌金投资。

这场诉讼背后，两边争执的焦点在于，是否要进取海利格泰生物科技股份有限公司（以下简称：利格泰）发出版面陈说，要求关联方回购凯利泰抓有的利格泰全部股权（以下简称：回购议案）。

其中，袁征一片反对退出利格泰。在董事会就此事表决之时，袁征因关联关连规避表决，投下独一的一张反对票的王正民表态称，退出利格泰“可能会给公司带来畴昔投资收益的损失”。

而在接管媒体采访时，涌金投资代表、凯利泰董事王冲以为：“董事会有运筹帷幄退出投资利格泰，才是竟然珍摄上市公司推动的职权。”

在告状状上，欣至心控诉袁征在董事会上发言受到破裂，导致董事会莫得获取充分灵验信息，便通过了回购议案，因此恳求法院铲除这一有运筹帷幄。

至此，两边的矛盾不休发酵，直至袁征采取以告状形貌，将矛盾摆上台面。那么，这场内斗为何瞬息此时爆发？因为，当下是各方争夺凯利泰讲话权的一个枢纽时辰点。

凯利泰股份极其散播，永久莫得实控东谈主，涌金投资与欣至心抓股比例莫得太大差距。截止2025年3月11日，欣至心和袁征偏激一致行动东谈主缠绵抓有6.38%股权。而天眼查骄慢，涌金投资抓有凯利泰6.99%股权。

图/凯利泰公告

而3月，凯利泰董事会迎来换届选举。在抓股比例极其接近的情况下，谁能在董事会中拿下更多席位，就意味着拿下更多讲话权。

早在候选东谈主提名之初，两边的暗战就仍是在酝酿。

2月28日，凯利泰谋划新一届董事会候选东谈主提名议案。其中，对于袁征、蔡仲曦、金诗强提名非孤苦董事候选东谈主，王冲和惠一微（凯利泰第三大推动凯诚君泰代表）王人投下了反对票。据悉，蔡仲曦、金诗强均由欣至心提名。

一个星期后，涌金投资和欣至心王人开动追加候选东谈主。其中，涌金投资提名WENCHEN、孔泰，欣至心提名王正民，加入新一届董事会非孤苦董事的选举。

仅仅，在这场对于董事会席位的极限争夺中，两边难分赢输。

其中，袁征、王正民的得票率区分唯独3.07%、2.54%，双双落第。这也意味着，袁征很快就要失去董事长之位。

而在最终选举出来的7位董事中，欣至心提名的董事占据4席、涌金投资2席、凯诚君泰1席，欣至心保抓了幽微上风，但制衡的款式仍然存在。

不外，袁征并不会就此退缩。3月12日，凯利泰发布的公告骄慢，欣至心和袁征明确，后续将不绝择机增抓公司股份。

这个贫穷的动作，被外界视为袁征试图夺回第一大推动之位的信号。很昭着，这也为两边后续的博弈埋下伏笔。

2、关联来往频现，利益运输争议缠身

引爆这场“内斗”导火索的利格泰，其实凯利泰已对其投资多年。

2020年3月，看成B轮投资东谈主，凯利泰向利格泰投资6000万元。2021年4月，公司又看成C轮投资东谈主不绝向利格泰增资1945.29万元，两次投资累计接近8000万元。

值得堤防的是，在凯利泰裸露关联来畴昔，利格泰最新一期的净利润一直亏本。

图/凯利泰公告

这些投资附带回购公约。按照商定，利格泰未能在2024年12月31日（B轮）、2024年11月15日（C轮）前完成及格初度公树立行（IPO）或未发生投资东谈主招供的公司出售事件，触发还购条件。以此来看，这两次投资王人触发了回购条件。

而两边之是以即是否要求关联方回购利格泰股份争执不下，是因为利格泰与袁征关连匪浅。天眼查骄慢，袁征抓成心格泰30.75%股权，是其第一大推动、董事长兼法东谈主。

在利格泰除外，袁征还布局了宽敞的投资网。天眼查骄慢，袁征对外投资企业35家、关联企业43家。在这些与袁征关联的企业中，和凯利泰产生来往的不啻利格泰。

2020年3月，配资网凯利泰向互助公司上海意久泰提供借款1400万元。2023年8月时，公司又暗意要将对上海意久泰的714万元借款缓期3年。据其裸露，袁征曾是上海意久泰的董事长，2023年8月卸任后由王正民接任。

2020年10月，公司出资1400万元增资上海赛立维；2023年12月，公司又以500万元增资上海赛立维。3年时辰里，上海赛立维的投前估值从3.8亿元高潮到6.7亿元，暴增76%。据悉，袁征、王正民均是上海赛立维的推动。

然则，估值暴涨的上海赛立维并未走出亏本。截止2023年9月30日，其净利润亏本3310万元。

图/凯利泰公告

另据「界面新闻·创业最前方」不十足统计，凯利泰还曾增资动之医学、收购上海脊光16.67%股权。其中，袁征是动之医学推动、董事。另外，袁征还曾是上海脊光的董事长，他的男儿袁中翼抓有上海脊光40.82%股权，是现任董事长。

值得堤防的是，这两家企业在得到凯利泰增资、收购之时均是亏本，但估值并不低。举例，在收购上海脊光部分股权之时，溢价率高达2298%。

过多的关联来往让袁征备受争议，对于袁征涉嫌利益运输的质疑甚嚣尘上。

在接管媒体采访时，王冲直言，凯利泰投资了好多有同行竞争关连的关联企业，以为袁征存在毁伤上市公司利益，养肥我方掌控下的体外公司的嫌疑。

「界面新闻·创业最前方」试图向凯利泰方面了解，公司与袁征关联公司产生大批来往，究竟是否存在利益运输？为何往往增资、收购亏本的企业？但截止发稿，仍未获回报。

对于矛盾，王正民在接管采访时则暗意，措置团队和资方作念好凯利泰的想法是一致的，但是在中短期想法上可能也会产生不合，为了更好贯彻各自的措置理念，“咱们在游戏规律之下张开合理的竞争。”

3、功绩承压，股价5年跌去80%

对于袁征与涌金投资之间的战役，外界很难分辨究竟谁对谁错。只不外，身处其中的投资者有我方的判断和采取。

在新一届董事会选举中，袁征获取了927万票，占出席会议的中小投资者灵验表决权股份总和的4.5%；王正民获取了766万票，占出席会议的中小投资者灵验表决权股份总和的3.7%。

图/凯利泰公告

董事长袁征、总司理王正民措置凯利泰多年，为何得不到中小投资者的接济？在选举现场，是否有中小投资者建议发火？对此，「界面新闻·创业最前方」试图向凯利泰方面了解，但截止发稿，仍未获回报。

对于袁征来说，凯利泰并不是无关紧要的存在。2005年，秦杰、袁征等东谈主蛊惑创立了凯利泰，创立于今深耕骨科植入医疗器械限制。2012年，凯利泰成为首家在国内A股上市的骨科医疗器械企业。

上市之后，凯利泰不绝拓展业务鸿沟。2014年收购江苏艾迪尔，告捷拓展脊柱与创伤等医疗限制；2018年收购好意思国Elliquence公司，拓荒骨科能量平台新限制；2020年控股洁诺医疗公司，切入医疗灭菌劳动商场。

在2020年，凯利泰的股价也达到巅峰——30.53元/股。然则，在2020年之后，凯利泰的功绩昭着承压。

Wind数据骄慢，2020年至2023年间，除了2021年营收增速回正（达19.50%）除外，凯利泰有3年时辰的营收王人不才滑。2024年前三季度，公司营收仅有1.86%的幽微增长。

2020年至2024年前三季度，其利润摇荡更是剧烈，永久在亏本、盈利之间来往轰动。其中，2020年、2022年，归母净利润区分亏本1.27亿元、0.21亿元。

图/Wind（单元：亿元）

在成本商场，凯利泰也不复昔日光彩。截止2025年3月28日，其股价报收6.22元/股，较巅峰时期下滑80%。

功绩承压之下，凯利泰似乎有些着急。本年2月，贵州省群众资源来往中心发布公告骄慢，共有16家医药企业涉贿遭失信品级评定，其中凯利泰被评为“严重”失信企业。

公告指出，凯利泰存在“向贵阳市第一东谈主民病院赐与回扣或其他不耿介利益的行径，以使其运筹帷幄的凯利泰椎体成形手术耗材获取寥落的来往契机、竞争上风和销售数目，累计折合85.98万元。"

图/贵州省群众资源来往中心官网

2月27日，凯利泰在官微发布一则《情况剖析》，称上述违法行径系公司原经销商所为，且于2023年与该经销商远隔合作。

事实上，相似的情况曾经发生在湖北药械集采平台的医药价钱和招采失信行径品级评定成果奉告函发布时，凯利泰也出当今该公告中，过后其责任主谈主员接管《逐日经济新闻》采访时称“这是公司合作的湖北经销商涉案，关联案件在2023年仍是判决，咱们早就不跟这家公司合作了。”

图/湖北省药械集采平台官网（2023年11月24日发布）

尽管“犯错的王人是经销商”，但凯利泰接连出现这种情况，是否值得措置层柔软？

「界面新闻·创业最前方」梳理凯利泰财报发现，虽存在各类问题，但凯利泰仍不失可取之处。从居品来说，公司多款居品纳入集采，大略保证订单褂讪。

此外，公司的现款流也具有一定实力。截止2024年9月末，其货币资金2.25亿元、来往性金融财富8.48亿元，缠绵10.73亿元，而短期借款仅有1.85亿元，现款流相对有余。

图/凯利泰财报

回头来看，两边博弈的骨子是对凯利泰剩余价值、主导凯利泰讲话权的争夺。在凯利泰保有招引力之前，两边的战役很难终了。

*注：文中题图来自摄图网，基于VRF公约。

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